Rynek dostaje informacje, że warto inwestować

Spółki dowożą obiecywane wyniki, rewizje idą w górę, a wzrost zysków pozostaje dwucyfrowy. Znów przeważają dobre nastroje, a słabną obawy, że mamy do czynienia z bańką spekulacyjną na akcjach spółek związanych ze sztuczną inteligencją.

Sezon wyników za IV kw. 2025 jest już wyraźnie „po drugiej stronie rzeki”. Co wiemy przed finałem, gdy raportowało 59% spółek S&P 500 i czy trwający sezon wyników uzasadnia powrót wzrostów i być może nowych rekordów na Wall Street? 76% spółek przebiło oczekiwania na EPS, a 73% przebiło oczekiwania po stronie przychodów.

Raportowane zyski były średnio 7,6% powyżej estymacji, co jest praktycznie „w linii” z historią (między średnią 5- i 10-letnią). Spółki raportowały średnio 1,4% powyżej estymacji (niżej niż 5-letnia średnia 2,0%, ale zgodnie z 10-letnią 1,4%).

Łączony wskaźnik wzrostu zysków 13,0% r/r dla S&P 500. Jeśli to się utrzyma, będzie to 5. z rzędu kwartał dwucyfrowego wzrostu zysków. Łączony wskaźnik wzrostu przychodów 8,8% r/r, co byłoby najwyższym tempem od Q3 2022 (wtedy 11,0%) i jednocześnie 21. z rzędu kwartałem wzrostu przychodów indeksu.

- Te liczby robią wrażenie, po prognozy były ambitne, a spółki pokazały, że potrafią przebijać oczekiwania im stawiane – mówi w rozmowie z MarketNews24 Mikołaj Sobierajski, analityk rynku akcji w XTB. – To dobrze też rokuje na przyszłość, bo inwestorzy oczekują, że w kolejnych sezonach ogłaszania raportów kwartalnych wyniki znów będą pobijane.

Cena w relacji do 12-miesięcznego, oczekiwanego zysku wynosiła 21,5, powyżej średniej 5-letniej (20,0) i 10-letniej (18,8). To ważne, bo rynek akcji nie jest tani, tym bardziej jakość wyników ma znaczenie.

Przy słabszym dolarze firmy z większą sprzedażą poza USA pokazują wyraźnie lepszą dynamikę. Spółki z >50% sprzedaży w USA: zyski +10% r/r, przychody +7,7% r/r. Spółki z >50% sprzedaży poza USA: zyski +17,7% r/r, przychody +11,9% r/r.

Największym kontrybutorem do tej przewagi jest Nvidia. Jeśli ją wyłączymy z tej grupy międzynarodowej, dynamika spada do: zyski +12%, przychody +9,9%. Czyli przewaga słabnie, ale nie znika.  

- Inwestorzy maja wielkie oczekiwania wobec Big Tech-ów, ale jednocześnie także i obawy, bo w lawinowym tempie rosną ich wydatki inwestycyjne i często pojawiają się komentarze, że akcje tych spółek są przewartościowane – wyjaśnia ekspert XTB. – Bardzo istotna okazała się dla rynków uspokajająca wypowiedź szefa Nvidii, że popyt na czipy i centra danych związanych ze sztuczną inteligencją pozostanie z nami na dłużej. Ta wypowiedź wpłynęła pozytywnie na popyt na akcje.

Jakie branże zaprezentowały się najkorzystniej? W przypadku przychodów (od 31 grudnia) do poprawy revenue growth najbardziej dokładały się: Information Technology, Communication Services, Health Care i Industrials.

9 z 11 sektorów raportowało wzrost zysków r/r. Liderzy to: Information Technology, Industrials, Communication Services. Dwa sektory znalazły się na minusie r/r, to Consumer Discretionary oraz Health Care.

- Pozytywnie zaskoczyły takie spółki jak Alphabet i Meta pokazując dynamikę przychodów i poziomy zysków, a marże pozostają solidne, bardzo dobrze monetyzują sztuczną inteligencje, a rynek to docenia – podsumowuje M.Sobierajski. – Natomiast Microsoft i Amazon rozczarowały, bo choć także pobiły prognozy przychodów i zysków, to jednak dynamika monetyzacji AI pozostawia bardzo wiele do życzenia. Wyniki tych dwóch spółek można uznać za stabilne, gdy jednak inwestorzy oczekiwali spektakularnych sukcesów.

Przed nami finał ogłaszania wyników kwartalnych, tym bardziej ciekawy, że już tradycyjnie jako jedna z ostatnich spółek ogłasza je Nvidia.