Rynek wycenia wielkość obniżek stóp procentowych

Rynek wycenia, że w tym roku stopy zostaną obniżone o 50 pkt. bazowych. Inwestorzy nie spodziewali się obniżki w czerwcu, nie będzie też zaskoczenia, jeżeli poczekamy trochę dłużej.

- Obniżki mogłyby trwać przez cały rok, mniej więcej co trzy miesiące, a konkretnie w lipcu, we wrześniu i w grudniu, taki wariant jest też możliwy – mówi w rozmowie z MarketNews24 Michał Stajniak, wicedyrektor Działu Analiz w XTB. – Efektem byłyby stopy procentowe o 75 pkt. bazowych niższe.

W samej RPP jest też dugi obóz, który z decyzjami chciałby poczekać dłużej, gdy wyklaruje się sytuacja przede wszystkim związana z cenami energii elektrycznej. Stąd też celuje z pierwszą obniżką od września i byłaby to obniżka o 50 pkt. bazowych.

- W takim wariancie do obniżek doszłoby we wrześniu i w grudniu, a od początku roku doszłoby do przyspieszenia redukcji stóp procentowych – dodaje ekspert XTB.

Trwa analiza danych napływających z gospodarki. Po wyeliminowaniu wpływu czynników sezonowych sprzedaż detaliczna w cenach stałych zwiększyła się kwietniu w porównaniu z marcem o 3,5% i była najwyższa w historii. Nominalna dynamika sprzedaży detalicznej w firmach zatrudniających powyżej 9 osób wyniosła 7,9% r/r wobec 0,6% w marcu, to znacznie powyżej konsensusu rynkowego (3,9%). Dynamika liczonej w cenach stałych zwiększyła się w kwietniu do 7,6% r/r wobec -0,3% w marcu, przewyższając konsensus rynkowy (3,4%).

Utrzymał się szybki wzrost dynamiki sprzedaży w kategoriach obejmujących dobra trwałego użytku. Dane o sprzedaży wskazują, że spowolnienie wzrostu popytu konsumpcyjnego w kolejnych kwartałach może być mniejsze od prognozowanych oczekiwań.

Nominalna dynamika wynagrodzeń zwiększyła się w kwietniu do 9,3% r/r wobec 7,7% w marcu, kształtując się znacząco powyżej konsensusu rynkowego (8,1%). W ujęciu realnym tempo wzrostu wynagrodzeń wzrosło do 4,8% r/r i było najwyższe od grudnia 2024 r. Dynamika realnego funduszu płac wzrosła do 4,0% r/r  (1,8% w marcu).

- To właśnie płace we wrześniu okazały się „zgrzytem”, ten odczyt płac zwiększa niepewność dotyczącą ilości i wielkości obniżek – komentuje M.Stajniak z XTB. – Z tego względu nie czerwiec ale lipiec może okazać się dobrym momentem do ogłoszenia obniżki.

Rynek wycenia za najbardziej prawdopodobną jedną obniżkę w perspektywie trzech miesięcy, być może nawet dwie obniżki w tym roku, ale w sumie o 50 pkt. bazowych.